开端：财商侠客行

　　黄衫女侠|文

　　财商侠客行|出品

　　图片开端：AI生成

　　马年的开局有点难。

　　地缘政事突破，油价飙涨，张惶性抛售，全球成本市集弓影浮杯，“现款为王”的论调，又一次站上了风口。

　　看一眼本年以来全球市集，韩国如故牛的，但波动超大；好意思股回调幅度不小，沪指也回落到3800点隔邻。不幼年伙伴在群里晒账户：

　　2026年收益归零！

　　群众体感高度一致：跟昨年比拟，本年景绩昭彰更难了。

　　但换个角度看，市集波动加重、行情高度结构化，恰正是主动职权基金的超车窗口，擅长判断标的、精选个股、择机布局的基金司理，更容易在颠簸中跑出逾额收益。

　　我整理了一组数据，很能确认问题。

　　限度3月20日，沪深300指数年内着落1.36%，上证指数微跌，可全市集缔造满一年的主动职权基金中，2457只已矣年内正收益，占比达56%。

　　也即是说，在本年市集调整之下，越过半数的主动职权基金依然在成绩。

　　（数据开端：Choice，限度20260320，主动职权基金包括股票型基金、偏股羼杂型基金、纯真设立型基金，只统计主代码）

　　既然市集契机运转向主动职权歪斜，那么，哪些基金司理值得重心关心？

　　翻完多组数据之后，今天想重心聊聊华泰柏瑞的几位主动职权实力派，无论是短期颠簸中的发挥，如故中长久的持续收益水平，都很有看点。

　　01

　　全市集长跑选手：董辰、杨景涵压箱底，陈乐上锐度

　　这几天市集风波一大，群众又运更始起“矜重派”的好。能扛能打的长跑选手，不时才是的确拿得住的“压舱石”。

　　在主动职权基金的阵营中，华泰柏瑞手里，就合手着几张这样的“长跑牌”。

　　先看一组数据。

　　当年5个齐备年份（2021年~2025年）中，每年均已矣正收益的主动职权基金，全市集只要23只。

　　如若再加上“袪除基金司理任职”这一条目，连续5年正收益的基金数目更是暴减到8只。而华泰柏瑞的董辰，贬责其中两只。

　　（数据开端：Choice，主动职权基金包括股票型基金、偏股羼杂型基金、纯真设立型基金中股票仓位≥50%的基金，只统计主代码）

　　董辰是咱们反复提过的一位底仓型选手。

　　记起之前我给他回想的标签是：稀缺的“全天候”选手。牛市能涨，熊市能避险，作风轮动时依然持续盈利。时分拉得越长，这个特征也越杰出。

　　先看硬实力。

　　董辰从2020年7月运转贬责基金，5年多的时分，简直把A股多样天气都资格了一遍：2021年赛谈行情的大起大落，2022年的系统性着落，2023年的低迷时刻，2024年的极致回转，2025年的全面复苏。但无论市集涨跌，他贬责的基金在每一个齐备年度里，都已矣了正收益。

　　回撤胁制也极端出色。自2020年7月任职以来，董辰在管的代表家具最大回撤只要20%阁下，要知谈，这时刻沪深300最大跌幅但是越过45%的。

　　他是怎样作念到的？

　　我查了一下仓位的情况。董辰贬责的基金，大部分时分仓位都在8成以上，但少数季度会降到6成隔邻。比如从昨年运转，他就依然有刚毅地作念了减仓，2025年四季度末的仓位只要64%。勾通近期市集的剧烈颠簸来看，董辰照实具备一定的择时刚毅。

　　翻了一下四季报，绝了，董辰在昨年就教唆了国际地缘突破风险，仓位也处于历史低位。这波调整下来，他手里枪弹足够，恰巧可以缓慢捡一波高性价比的筹码。

　　董辰曾是券商煤炭行业的首席分析师，能力圈极端庸俗，UEDBET手机app在周期、大类制造标的都有很深厚的累积。他的持仓中，既有黄金、化工等周期性个股，也有半导体、军工、医疗等科技成长标的的标的，还在底部布局了一部分地产，行业和个股都相对划分。

　　他是A股的“议价高东谈主”，擅长挖掘高性价比的标的。用他我方的话说，是在“公司质料、景气度和成漫空间三个维度精选个股”，加上再平衡、控回撤的设施，酿成一套操作性很强的轮动框架。当年5年的实战依然评释，这套策略在A股极端有用。

　　此次市集跌下来之后，如若想往“稳极少”的标的调一调仓位、裁汰波动，董辰其实是个蛮可以的选拔。

　　筛数据的设施很有用，但有时候也会因为豪厘之差，错过了高东谈主。

　　是以，此次我沿着董辰的印迹，在华泰柏瑞主动职权条线里，居然发现了另一位低调又有实力的底仓选手——杨景涵。

　　杨景涵是一位被严重低估的选手。21年从业教化，10年基金贬责教化，代表家具近三、五年都在晨星同类前10%，长久功绩相配能打，但知谈的东谈主却不太多。

　　为什么筛数据没发现他？

　　我翻看了一下，骨子上，杨景涵功绩踏实性很强，任职家具的7个齐备年度中，有5年都是正收益，另外两年跌幅其实相配小，这即是典型的筛数据的“不逞之徒”。

　　他的布置跟董辰很不雷同。早年在保障公司作念投资，深耕金融地产，属于深度价值门户，可爱高分成、高性价比的标的。

　　他有一只家具，长年重仓银行、地产板块，群众看到这里可能会摇头，银行地产能有什么长久发挥？但杨景涵简直很有一套，他这样多年来一直信守家具定位，通过从下到上的个股磋议，极少点挖掘逾额收益，像一位老工艺东谈主，只专注于绘画他的长久答复弧线。

　　从年度发挥就可以看出来，任职的7个齐备年度里，每一年都跑赢了功绩基准，而且在某些大年里，功绩是显赫、大幅地跑赢基准，凤凰彩票Welcome长久的复利效应极端显赫。

　　他昨年还贬责了一只红利家具，逾额收益也相配昭彰，近一年不仅跑赢了功绩基准、中证红利指数，还跑赢了沪深300，这在现时市蚁集也黑白常稀缺的。

　　左证2025年中报，买他家具的，80%以上的都是机构，“酒香不怕胡同深”，居然如故专科机构更懂行啊。

　　如若想要增多点“锐度”，华泰柏瑞的全市集选手中，陈乐亦然一位值得关心的选手。

　　陈乐是工程师出生，还在券商作念过磋议员，能力圈更偏向科技制造标的，对电新、汽车、机械、半导体和医药等行业均有磋议掩盖。

　　但跟许多科技选手不雷同的是，陈乐的作风愈加平衡，他的投资框架是周期+成长。也即是说，不ALL IN单一标的，而是会在高成长的赛谈中，勾通周期的划定进行布局。

　　比如，昨年四季度的时候，他就基于储能需求超预期、碳酸锂价钱较低、锂电材料琢磨公司低估值等层面的判断，在底部增多了新能源的持仓，可以说精确地收拢了新能源这波反攻行情。

　　从持仓来看，前十大重仓股的行业散播也比较划分，既有通讯征战、半导体等高成长标题，也有新能源、小金属、化学原料等周期个股，同期还布局了互联网公司，持仓相对平衡。

　　从家具的发挥来看，既有一定的紧迫性，回撤胁制也作念得可以，更合适营为科技成长类的底仓设立。

　　02

　　高马力猎手：陈文凯的多维度科技、钱建江的制造出海

　　除了全市集选手，深入磋议下来发现，华泰柏瑞连年来还出现了好几位实力派的人人型选手，在科技、奢华等主要赛谈中，都极端有特色。

　　科技赛谈中，这两年最出圈的即是陈文凯了。

　　陈文凯是昨年的“翻倍基”基金司理，况兼，相配清贫的是，在本年市集波动加大、作风诊治的布景下，他贬责的家具功绩仍然很稳，在昨年76只翻倍基中处于领跑的位置。

　　从具体持仓上看，陈文凯很早就运转重仓“易中天”，况兼一王人都坚定看好算力头部公司。他在昨年四季报中暗意，现时仍然处于万亿好意思金AI基础要津建造的早期阶段，AI供应链公司仍然濒临着持续的需求机遇，国内的算力、模子、欺骗在2026年也有望迎来加快发展。

　　陈文凯有很强的中不雅产业视角。他最早在中金公司担任过食物饮料的分析师，但加入华泰柏瑞之后，学习能力很强，从奢华到新奢华，再拓展到医药、新能源、科技，酿成了我方特有的行业比较框架，更聚焦于在那些具备长久、结构性增长能源的行业中寻找契机。

　　从他的历史持仓中可以发现，除了AI算力，他在港股新奢华、奢华电子、致使医药、能源等标的都作念过相应的布局。

　　是以，关于陈文凯，并不成浅易地给他贴上“AI”或“科技”的标签，他更像是一位高成长的猎手，老是在积极寻找高质料高答复的契机。

　　昨年四季报中，除了AI，他还暗意看好轻工品牌出海、高端制造、新式奢华三大标的。手里有牌，心里不慌。

　　奢华其实是本年应该重心关心的一个标的，但群众可能需要诊治一下视角，奢华并不等于白酒，这亦然钱建江的“奢华逻辑”。

　　昨年奢华行业发挥疲软，中证奢华指数全年仅小涨了4%，远远跑输大盘。但钱建江贬责的一只要费行业基金，功绩却大幅当先，答复极端惊喜。原因就在于，他掀开了奢华的形貌，精确收拢了中国制造出海的超等红利。

　　分析他的持仓可以发现，除了食物饮料、家用电器等传统奢华标的除外，钱建江还布局了医药、汽车、电子等行业的公司，而这些，其实也属于大奢华的限制。

　　钱建江有大制造业的磋议布景，在他看来，现时无论是需求如故竞争形貌，国外奢华市集或都优于国内，这就意味着，奢华出海畛域藏着精深的契机。

　　在布局念念路上，他一方面具有产业念念维，会深入磋议战略端的变化和产业发展趋势，寻找大的高潮期的契机；另一方面，磋议员的功底让他相配羡慕个股挖掘，对优质标的勇于左侧布局，这方面也给他的持仓孝敬了不少逾额收益。

　　在昨年四季报中，钱建江暗意重心关心三大标的：

　　1️⃣ 具有竞争力上风的中国制造出海标的；

　　2️⃣关心新质出产力发展趋势；

　　3️⃣ 关心奢华畛域结构性契机。

　　03

　　结语：寻找基金投资中的“真HALO”

　　本年，有个词非常火——HALO。

　　它的全名是“Heavy Assets， Low Obsolescence”，重金钱、低淘汰率的意旨意思。

　　浅易来说，即是在AI可能颠覆一切的期间里，寻找那些AI替代不了、又离不开的实体硬金钱。

　　其实，在基金投资畛域，也有这样的HALO。

　　那些领有深厚学术功底、多年磋议累积、资格过长久市集教诲的基金司理，才是一家基金公司的确的“重金钱”，亦然时分很难淘汰的“低折旧”存在。

　　磋议华泰柏瑞基金的几位实力派选手之后，这种欷歔就更深了。

　　董辰、杨景涵的长久矜重，不是气运，而是对投资学问的信守、对市集周期的深切把合手。

　　陈乐的平衡，不是单纯的划分投资，而是多年行业深耕后的有用布局。

　　陈文凯、钱建江的精确出击，不是冒进，而是长久专注后酿成的产业感觉，是深度磋议带来的斗胆判断。

　　他们功绩的蚁合爆发，不是随机，而是团队“硬实力”的动须相应，是华泰柏瑞在主动职权标的持续过问和深度扶助的势必恶果。

　　风险教唆：投资有风险，入市需严慎。以上不雅点仅代表作家个东谈主办法，不组成任何投资冷漠。

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