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　　起原：北京商报

　　多年功绩增速放缓后，天味食物在2025年终于踩下了“刹车”。天味食物近日发布的2025年年报走漏，公司在2025年营收、净利双双下滑，三大主营家具全线下探，线下渠谈承压赫然。关于功绩下滑的原因，公司并未在财报中给出具体阐扬，仅说起了复合调味品阛阓的存量竞争态势。而面对国内阛阓的存量竞争，天味食物将解围的但愿录用于国外，公司于2025年下半年开动港股上市程度，办法依托“A+H”双平台，进一步扩展国外阛阓布局、寻求计谋投资收购契机。在业内东谈主士看来，天味食物尚未裸露其来自国外阛阓的收入，侧面可能证实其国外收入占比拟低，其出海之路属于中遥远解围，仍濒临渠谈、合规、品牌见地等多重挑战。

　　竞争要点鼎新

　　收尾了此前相接多年的增长态势，天味食物2025年营收、净利双双下滑。财报数据走漏，天味食物2025年营收为34.49亿元，同比下落0.79%；归母净利润为5.7亿元，同比下落8.79%。

　　分品类来看，2025年天味食物的主营家具营收全线下滑。其中，暖锅调料的营收同比下落2.87%至12.29亿元，菜谱式调料营收同比下落0.2%至17.67亿元，腊肠腊肉调料营收同比下落12.52%至2.88亿元。

　　渠谈方面则出现分化。看成天味食物的传统上风渠谈，其线下渠谈的营收同比下落12.76%至25.07亿元，线上渠谈的营收则同比增长56.91%至9.36亿元。华创证券研报指出，线上渠谈主要受益于新并表的加点味谈和一回味享孝顺。

　　关于功绩下滑的原因，天味食物未在财报中给出具体阐扬，仅在行业方式中说起“复合调味品阛阓呈现赫然的存量竞争态势，头部企业主动调遣发展节律，聚焦可握续肃肃发展，行业竞争要点已从规模彭胀转向质效提高”。

　　在上海至汇计谋营销商议机构总司理、首席护士人、中国调味品协会大数据中心特聘探究员张戟看来，天味食物的功绩承压，与中枢品类生命周期、渠谈变革等多重成分关联。“一方面，天味食物的中枢品类暖锅调料及酸菜鱼调料已处于发展熟悉阶段，徒然能源当然放缓，而竞争却在握续加重。与此同期，线下商超渠谈正处于变革期，传统卖场业态握续下滑，这对以线下知晓渠谈为基本盘的天味食物变成冲击。另一方面，跟着餐饮连锁化率握续提高，餐饮定制业务发展飞速，也在蚕食传统餐饮知晓业务的阛阓空间，可能导致其暖锅底料知晓业务增长乏力。”

　　功绩增速放缓

　　天味食物专注于复合调味料的研发、分娩、销售，2019年4月在上交所上市。公司旗下领有“好东谈主家”“大红袍”“天车”“天味食物餐饮高端定制”“拾翠坊”“加点味谈”“一回味享”七大品牌，家具包括菜谱式调料、暖锅调料、酱料偏激他多个品类。

　　往日几年，天味食物接连收购了主要面向B端策划餐饮调料的食萃食物，凤凰彩票Welcome主营复合调味品、侧重C端的加点味谈和以鲜蒜蓉为代表家具的复合调味品企业一回味享。技能公司功绩握续增长，但增速也在放缓。财报数据走漏，2022—2024年，天味食物营收差异为26.91亿元、31.49亿元、34.76亿元，同比增速差异为32.84%、17.02%、10.41%；同期归母净利润差异为3.42亿元、4.57亿元、6.25亿元，同比增速差异为85.11%、33.65%、36.77%。

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　　着名计谋定位巨匠、福建华策品牌定位商议首创东谈主詹军豪暗意，在复合调味品阛阓参预存量竞争的布景下，天味食物线下渠谈萎缩、主业全线下滑，这在一定程度上证实单纯依靠外延式并购已难以握续拉动功绩，公司濒临的中枢瓶颈在于内生增长乏力。

　　盘古智库高等探究员江瀚指出，天味食物外延式并购的边缘效应确乎在递减。收购加点味谈、一回味享等虽短期拉动了线上营收，但被收购标的净利率远低于母公司举座水平，且整合成本高企，标明单纯靠“买量”难以保管高质料增长。公司濒临的中枢瓶颈是“大单品老化”与“新品类孵化不及”。过度依赖暖锅底料和川菜调料，而在新锐口味上穷乏爆款，导致家具矩阵无法销亡年青徒然群体多变的味蕾需求。

　　出海寻增

　　在功绩增速放缓的布景下，天味食物将眼力投向国外阛阓。

　　2025年8月，天味食物告示，为进一步鼓吹公司国际化计谋与国外业务布局蓄意，提高品牌国际化见地与影响力，同期更好地期骗国际本钱阛阓平台，正决策赴港上市。10月，公司已认真向港交所递交招股书。天味食物将国外阛阓看作一派蓝海，直言“国内阛阓竞争浓烈，而国外阛阓后劲繁密，公司对国外阛阓的发展握积极气派，并视其为弱点的计谋标的”。

　　天味食物在2025年年报中先容，公司的国外业务已告成切入主流渠谈、跨境电商等高潜赛谈；在北好意思、东南亚、东亚、欧洲等区域依托渠谈玄虚化运营、原土化家具成立等竣事冲破性增长，业务销亡大家50多个国度和地区，但公司并未裸露其来自国外阛阓的收入。

　　詹军豪暗意，大家复合调味品阛阓空间繁密、增长后劲富余，天味食物拟布局“A+ H”平台也利于融资与国外布局。但公司尚未裸露其来自国外阛阓的收入，侧面可能证实其国外收入占比拟低，天味食物的出海之路属于中遥远解围，需塌实鼓吹腹地化与渠谈深耕，仍濒临渠谈、合规、物流、品牌见地等多重挑战。

　　张戟指出，大家宏大的华东谈主群体是录取复合调味品的自然基本盘，跟着中餐出海的激越兴起，复合调味品在国外的需求也会握续增长；但这种空间并非短期间内就能滚动为企业的功绩，而是需要一个遥远的经由，其最大的挑战在于冲破华东谈主圈，打入主流阛阓，国外主流徒然者的口味偏好、烹调习尚与录取调味品存在自然鸿沟，需要进行大齐的徒然者熟悉以至家具腹地化纠正。此外，国外阛阓已聚拢了李锦记、海天味业、颐海国际等相通志在出海的敌手，且这些企业出海起步更早，已积聚了一定的阛阓基础，天味食物出海可能濒临较大的竞争。

　　就关联问题，北京商报记者向天味食物发去了采访函，但阻挡发稿未收到文告。

　　北京商报记者 陶凤 王悦彤

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